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    其实,虽然做了独立投资人,刘明达也明白自己有很多不足,他仍然形容自己当时仍像一个"书生",而不是生意人。他并没有用更多的时间去拉客户,而是花更多的时间埋头做研究,做上市公司分析。1999年~2003年刘明达积累了数十本笔记,笔记中记满了对公司的分析、公司的经营情况、公司的价值判断等等。由于有大量的研究工作要做,即便在自己的经济相当拮据之下,作为独立投资人的刘明达还是聘请了一个助手。

      市场也没有给刘明达好的脸色。在刘明达做独立投资人、并代客理财的最初两年间,正是熊市正盛之际。由于上一轮对长虹、深发展等白马股的过度投机,绩优股被充分炒作,另外,两年间股市的扩容继续疯狂进行,规模出现了难以想象的扩张,严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血,使股指再度跌回1000点附近。从1997年5月12日直到1999年中国证券史上著名的5·19行情发动为止,熊市持续了两年。

      持续的熊市令刘明达的收益相当艰难。忆及当初,刘明达对自己的家人心存感激,感谢自己的太太在自己艰难时刻的默默支持。

      市场仍在不断轮回,转机已在隐约出现,时间点是1999年7月。

      之四:抓住网络股浪潮

      经过多年对股市的观望,并且在上一轮牛市中成功投资了深科技,之后又经历了1997年后持续两年的熊市,刘明达的证券智识不断见长。在中国证券史上著名的5·19行情来临之前,刘明达有了先见之明的清晰判断,而正是因为这种判断,刘明达成功地抓住了随之而来波澜壮阔的5·19行情,并在这阶段获得了更多的市场认可,获得了更多的客户。

      1999年春节,刘明达给一批客户、朋友,包括一些证券公司高管发邮件(在1999年,电子邮件已经开始得到广泛应用)。在邮件中,刘明达主要谈到了自己对市场的看法,重点是对即将可能启动的牛市的展望。并且,刘明达明确提出,支撑牛市的将主要是科技股,及基于互联网技术应用的产业。

      这一预测被证明是相当准确的。3个月后,1999年5月19日,波澜壮阔的5·19行情启动,很多投资者都记忆犹新,网络概念股的强劲喷发,将上证指数从1000点附近推高到2000点以上,并创出2245点的历史最高点,这一轮牛市一直持续到2001年6月。

      虽然预测准确,但一个独立投资人向外界宣称自己的研究成果,并大胆对未来市场做出预测,最初并没有多少人相信。只是到了当年7月,当行情全面启动之后,很多人才回想起几个月前刘明达的判断,于是很多人开始回头找刘明达,刘明达由此赢得了其职业投资生涯以来较为重要的一批客户。

      为什么刘明达能够对牛市做出预判?原因有两个方面:一方面是宏观经济与政策面开始出现好的迹象:从1998年开始,央行多次降息;一批弄虚作假的垃圾股企业逐渐曝光;管理层加紧了对公司的监管;美国持续8年的大牛市刺激了中国出口逐年高速增长。另一个原因来自于全球网络股的高增长,而中国的互联网企业正处于风云正起之时。中国股市需要新的增长动力,以反映实体经济层面这种深刻的变化。因此,刘明达果断地选择了投资于网络股,包抱东方明珠、中信国安、山东海龙。

      东方明珠,因为能够提供互联网基础服务,加上人们对有线电视价值的认识,当时与互联网结合最紧密的是有线电视。1999年股市核心就是互联网与科技股。尽管当时东方明珠的利润总体都不乐观,事实上当时国内互联网公司的利润都不乐观,但是全球互联网的巨大浪潮,也足以支撑国内互联网概念股有极高的上升空间。刘明达从1999年开始投资于东方明珠,直到2001年才退出,收益接近5倍。中信国安、山江海龙亦各有特色,尽管没有东方明珠的上涨幅度来得强,收益亦甚为可观。

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