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    海南体彩app是否合法:次贷?;窃趺床??(2)

    理查德·比特纳说:“在20世纪90年代中期,投资者对次级贷款真是欲壑难填,购买行为变得激进起来。有一阵儿,凡是我出售的贷款,我的主要投资人都一扫而空,甚至是不符合他们条件的贷款。他们并不在意贷款的质量优劣,他们一直买入。一些时日之后,我们开始开玩笑说,他们的贷款项目指导准则更像是提议,因为审批人不会照章办事?!?BR>
      2007年2月13日,美国最大次级房贷公司Countrywide Financial Corp宣布减少放贷,美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融(New Century Financial)发布2006年第四季度盈利预警。面对来自华尔街174亿美元的逼债,新世纪金融在4月2日宣布申请破产?;?、裁减54%的员工,“次贷”?;急?。

      8月2日,德国工业银行宣布盈利预警,后来更估计出现了82亿欧元的亏损,因为旗下一个规模为127亿欧元的“莱茵兰基金”(Rhineland Funding)以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。

      美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产?;?成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。

      8月8日,美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭,原因同样是由于“次贷”风暴。

      8月9日,法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金,同样是因为投资了美国“次贷”债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。

      8月13日,日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国“次贷”相关损失为6亿日元。据瑞银证券日本公司的估计,日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等,“次贷”?;跋煊邢?。

      2?“次贷”?;裁椿岜?它更深层原因是什么?

      进一步研究“次贷”?;谋?我们还可以看到更深层次的原因。

      美国是个主张“居者有其屋”的国家,国民的自住房比率高达68%,人均居住面积近60平方米,居世界前列。美国房地产业规模超过2万亿美元,占家庭整体净资产的1/3以上。作为美国第一大产业(自20世纪初就与汽车业、钢铁业并称为美国三大支柱产业,虽然20世纪90年代以来,美国的支柱产业逐渐向金融、文化娱乐和高科技产业方向转移,但是就对GDP的贡献来看,房地产业仍然是美国规模最大和最重要的产业之一),房地产市场与其他产业关联度很高,可谓牵一发而动全身。2001年“9·11”恐怖袭击之后,为了刺激经济增长,美联储前主席格林斯潘主导了连续13次降息,实行低利率政策,从2001年1月到2002年12月,美国联邦基准利率从6?5%下调到了1%。而事实上,即使在经济衰退期间,美国的房屋销售依然火暴,价格仍然持续上涨,新宅销售在2001年11月上升了5?2%,12月继续攀升5?7%,旧宅销售2001年也创了历史最高,达到525万套。而2001年12月份的旧宅中间平均价达到151,400美元,比2000年上升了8?4%。美联储的政策更是极大地刺激了美国房地产业的发展,使之成为经济发展的主要拉动力量,也是导致美国房地产市场泡沫的原因之一。

      3?为什么要对具有极高风险的次级贷款者提供贷款呢?

      降息带来的大量低成本资金,形成的流动性过剩,是重要的推动力之一。理论上来看,资产泡沫的源头是流动性过剩,过剩的流动性由于逐利的需要,比如流向证券市场和房地产市场。如果这种投机逐利进一步发展,资产价格必然慢慢超过其真实价值而虚拟膨胀,最终产生泡沫。

      伴随经济增长,美国通胀压力加大,美联储从2004年下半年开始提高联邦基准利率。进入2006年,利率已由原来的1%调到了5?25%,这时贷款投资成本上涨终于开始赶上并超过房地产价格的上涨,也就是超过投资回报率的上涨。房产泡沫再也支撑不住,终于轰然破灭,并带来一系列的灾难性后果,最终导致“次贷”?;谋?。

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