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    海南七星彩808论坛图规:由“次贷”?;贾碌慕鹑谖;嫦?3)

    华尔街有句名言:IBG,YBG(I’ll be gone,you’ll be gone),这句话可以直白地理解为:我会滚蛋,你也会有卷铺盖的一天,何必认真?因为大家都会离开这个市场,不会有人对交易真正负责。所以达成协议的时候我们不管明天会出现什么情况,今天交易的时候我们能拿到利益,大家都好,至于下家是谁来接我不管。这是华尔街最典型的文化。

      1968年,英国的哈丁教授(Garrett Hardin)在《The tragedy of the commons》一文中首先提出了“公地悲剧”理论模型。这个模型是说,作为理性人,每个牧羊者都希望自己的收益最大化。在公共草地上,每增加一只羊会有两种结果:一是获得增加一只羊的收入;二是加重草地的负担,并有可能使草地过度放牧。经过思考,牧羊者决定不顾草地的承受能力而增加羊群数量。于是他便会因羊只的增加而收益增多??吹接欣赏?。许多牧羊者也纷纷加入这一行列。由于羊群的进入不受限制,所以牧场被过度使用,草地状况迅速恶化,悲剧就这样发生了。

      华尔街也是这样,因为股东众多,“公地悲剧”上演,众多的股东在普通的公司治理结构下对金融类企业的风险监管显然出现缺位,于是,华尔街的很多企业跟我们的某些国有企业一样,没有人会对公司和公司业务最后负责。整个华尔街参与的其实都是一个博傻游戏,CEO只对自己任内的业绩负责,一旦完成任务,可以拿到大把的奖金和期权。下一任CEO如何收拾局面就不管了,“我死之后,哪管洪水滔天”,“路易十五”们每天都在华尔街穿行,这就是华尔街的现实,这也是华尔街深层的公司治理结构问题。像安然公司居然把气候做期货产品去创新,这样的创新后面蕴藏了极大的商业风险,或者说本质就是赌博,而且坐庄的人因为要吸引众多的聪明人去参与游戏,只能把未来的不定风险作为赌博的产品。凡此种种,既是华尔街文化造成的,也是金融产能过剩的典型表现。

      从这个意义上来说,华尔街所谓的创新和文化导致了这次金融?;?。这是本次金融?;钌羁痰脑蛑唬夯值奈幕?。

      金融行业的过度发展也是本次金融?;纳羁淘?美国从80年代开始,发现在制造业上根本不是东亚国家的对手,转为依靠虚拟经济、知识产权、金融创新攫取金字塔顶端的利润,也由此开始了金融、互联网等行业产能过剩的进程。1987年的股灾实际上给金融创新导致的产能过剩敲响了警钟,当时米尔肯创造出垃圾债券这样的金融工具本身也是金融产能过剩的典型表现,不过,美国人没有觉醒。2000年,纳斯达克市场上互联网公司最后的疯狂结束后,迎来了互联网的冬天,这是金融资本以产业意志的形式对互联网产业的产能过剩提出了警告,随后的故事大家都是耳熟能详了,公司倒闭、裁员,通过这种方式释放过度畸形发展的互联网产能,这次的金融?;涫狄不嵋岳嗨频慕峋掷词粘?。贝尔斯登、雷曼的悲剧不过是金融产能过剩的释放形式,同样,中国南方倒闭的那些企业不过是制造业过剩的产能释放方式。

      6?“特里芬两难”?

      本次金融?;褂幸桓鲋贫壬杓粕系脑颍阂簿褪撬降摹疤乩锓伊侥选?。一方面,美元的国际货币地位决定了美国只能是赤字财政,否则其他国家手里的美元从哪里来?国际结算的美元从哪里来?另一方面,因为美国赤字,大家又对持有美元不放心,担心美元价值不稳定,从而可能出现抛售美元的情况?!疤乩锓伊侥选本褪侵该拦恼庵洲限尉车?而且这是布雷顿森林体系必定崩溃的根源所在,从制度设计上,美元的结局在开始就决定了。美元的破产是这次金融?;罡镜脑?也许伯南克知道,保尔森知道,但都不说出来,因为很多事情不能说,尤其是在金融市场,多米诺骨牌效应可能真的会把美国人的信心摧垮。而美国的破产,实际上是早就注定了的,不过是国际资本流动速度和国际贸易金额的扩大加快了这一进程而已。

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